移动版

联发股份:主业经营稳健,拓展环保新能源领域

发布时间:2017-04-25    研究机构:民生证券

一、事件概述

公司发布2016年年报及2017年一季报。2016年实现营业收入37.39亿元,同比增长7.52%;归母净利润3.94亿元,同比增长33.80%;每股收益1.22元。2017年一季度实现营业收入8.89亿元,同比增长1.72%;归母净利润5,993.45万元,同比增长2.87%;每股收益0.19元。拟每10股派发现金红利3元(含税),共计派发9,711万元。

二、分析与判断

主业稳健发展,色织布产能全球领先

公司经营稳健,受益于原联发热电(现联发环保新能源)全部并表后增加利润、子公司联发天翔印染和领才织染减亏、管理水平提高以及人民币贬值产生汇兑收益等因素,2016年业绩增长较快。目前公司已具备年产棉纱21万锭、色织布1.6亿米、印染布6,000万米、衬衫1,100万件、家纺面料3,000万米、针织纱与针织布染色6,000吨的生产能力,其中色织布面料产能位居全球第二。2017年1月公司订单量同比略有下降,2、3月份有所恢复,我们认为未来公司业绩有望保持稳步增长。

拓展环保新能源领域,培育新盈利增长点

公司环保新能源领域布局持续深化,全资子公司联发环保新能源2016年实现营业收入3.03亿元、净利润6,621万元,目前收入主要来源于电、蒸汽、污水处理等,未来有望将秸秆发电、生物质发电、污水处理、固废处理、危废处理等作为发展方向,培育新盈利增长点。

积极融入“一带一路”,推进全球化布局

公司积极融入“一带一路”战略,整合海外资源,已在柬埔寨设有三家服装厂。2016年与埃塞俄比亚政府签署投资意向性协议,计划在埃塞建设集纺纱、印染布、色织布、成衣一体的纺织工业园区,未来有望依托关税、劳动力资源、原料等方面的优势,提升在全球范围内的竞争力。

三、盈利预测与投资建议

公司主业稳健发展,推进全球化布局。深化拓展环保新能源领域,带来新盈利增长点。预计2017-2019年EPS为1.34/1.52/1.68元,对应PE为12/11/10倍,维持“强烈推荐”评级。

四、风险提示

新业务拓展不达预期,汇率波动,原材料价格上涨。

申请时请注明股票名称