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联发股份:领先的高档色织面料企业

发布时间:2010-04-13    研究机构:国都证券

1.主营业务。

公司经营范围是“生产销售色织布、服装、纺织品”。主要产品中高档色织面料。同时兼营中高档系列衬衫、棉纱、特种纤维。产品近70%为外销。

2.竞争优势。

设备优势——公司绝大部分设备均是业内先进设备,70%以上关键生产设备从日本、德国等纺织技术发达的国家和地区引进;技术优势——世界纺织业25 项最先进技术中,公司正在应用的有16 项,即将应用的有6 项,先进技术利用率合计达88%;客户优势——公司已经培养了长期、稳定的客户群和良好的客户美誉度。公司产品主要销往美国、日本、欧盟、香港、东南亚等国家和地区。

3.主要风险。

人民币升值风险——公司作为外向型企业,人民币升值将直接影响公司产品竞争力,降低公司盈利能力;原料价格波动风险——公司生产主要原材料为棉纱,约占色织成本的55%左右。棉纱价格主要受棉花价格波动影响,棉花价格波动将直接影响公司生产成本;出口退税风险——2009 年4 月1 日公司色织产品、纺织品、服装出口退税率由15%提升至16%,出口退税率的上调有利于公司产品竞争力提升,但未来若市场或政策环境变化,国家对出口退税率进行调整,将势必影响公司盈利能力。

4.业绩预测。

预期公司2010-2011 年每股收益1.7-2.17 元。

5.询价建议。

按2010 年20 倍PE,合理估值区间34-36 元。

申请时请注明股票名称